监管新规逼近金融科技三巨头“十字迷途”

监管新规逼近金融科技三巨头“十字迷途”

从最本质的收入来看,金融科技“三巨头”最主要的营收和盈利来源均为信贷业务。

一只亚马孙河流域热带雨林中的蝴蝶,扇动几下翅膀,可能两周后在美国德克萨斯引起一场龙卷风。

长期以来,冲绳居民对美军基地带来噪音和污染、美国军机坠毁,以及美军人员犯罪等问题多有怨言,此次暴发的聚集性疫情,更是加剧了他们的不满。

值得关注的是,在信贷资产质量方面,蚂蚁和陆金所信贷逾期率近几年来都出现明显的上升趋势。均以90天为例,截至2017年底、2018年底、2019年底到2020年上半年,蚂蚁的消费信贷余额逾期率分别为0.68%、1.01%、1.05%、2.10%,小微经营者信贷余额逾期率分别为1.10%、1.67%、1.57%、2.05%。陆金所的一般无抵押贷款逾期率分别为0.7%、1%、1%、2.1%。京东数科同一时期小微信贷资产逾期率则分别为0.83%、2.10%、1.33%、0.38%。

蚂蚁京东和陆金所的信贷业务都以轻资产的助贷+联合贷为主。第三方金融机构均为其主要资金来源。截至2020年上半年,蚂蚁集团、京东数科和陆金所表内贷款比例分别仅为2%、4%和0.7%,联合放贷模式下,三家公司旗下的小贷或者消费金融公司均仅提供一小部分资金,与其他金融机构一同放贷。

小贷公司原则上本不应该跨区域经营,但近年来,部分公司借助网络小贷业务,一方面突破经营区域限制将业务拓展至全国;一方面以资产证券化等方式融入资金,突破融资杠杆约束,放大杠杆倍数。由于缺乏全国统一的、明确的网络小贷业务规则,地方政府对小贷公司网络小贷审批标准、尺度不一,也造成了区域间的套利问题。

商业模式上来看,三家公司先天存在着显著的差异。

当地时间7月13日,美国海军两栖攻击舰“好人理查德”号大火进入第二天。图为“好人理查德”号舰体冒出滚滚浓烟。

2017-2019年,陆金所零售信贷业务收入为三家公司最高,分别为153.36亿元、295.76亿元、393.25亿元。2019年蚂蚁集团信贷业务收入大幅上升,2020年上半年实现反超,蚂蚁为459.72亿元、陆金所为207.54亿元。京东数科旗下主要信贷产品京东白条仅17.94亿元,京东金条为26.36亿元。

失火以前,该舰正在处于中期维护中,主要是对飞行甲板进行升级改造,升级后最多将能搭载16架F-35B短距起飞/垂直降落战斗机或22架MV-22B“鱼鹰”运输机。

第二,网络小贷应坚持小额、分散的原则。个人借贷不超过30万元及3年年收入的三分之一较低者,机构借贷不超过100万元。这是专门针对网络小贷提出的要求,“杀伤力”如何仍要看执行细则如何制定,比如年收入如何界定等。

当地时间7月12日,停泊在美国圣迭戈海军基地的两栖攻击舰“好人理查德”号发生爆炸,燃起熊熊大火。一时间,塑料、电缆和其他材料燃烧产生的刺鼻烟雾飘遍圣迭戈市中心上空,许多从舰上逃脱的水兵也失去了全部财产,“只剩一身衣服”。

太平洋西岸的驻日美军基地出了事,东岸的美海军基地也不“太平”。

第三,对网络小贷的联合贷款出资比例进行限制。在单笔联合贷款中,经营网络小贷业务的小贷公司出资比例不得低于30%,以此约束小贷公司通过联合贷款过快扩张。

“好人理查德”号是美国海军“黄蜂”级两栖攻击舰中的一艘,排水量超过4万吨,该舰具有宽敞的飞行甲板和机库甲板,可容纳直升机、倾转旋翼机以及短距起降飞机,相当于一艘“准航母”。

有报道称,在约5万人的驻日美军中,有半数以上驻扎在冲绳,而他们无须接受日方的新冠病毒检测,美军各项防疫措施也不受日方管控。

陆金所依托平安集团,以P2P网贷业务起家,聚焦零售信贷与财富管理两大业务,以零售信贷为主要收入和盈利来源。

太糟心!美国海军“准航母”火光冲天

更有消息指出,美方起初并不愿透露驻日美军确诊病例数以及确诊病例行踪等信息,后来在日方一再要求下,才不得不公布相关信息。

细分来看,陆金所零售信贷促成服务费包括贷款促成服务费和贷后服务费两大部分,其中贷款促成服务主要包括客户评估、技术支持及贷款撮合,贷后服务包括还款催收、数据收集和管理等。从2017-2020H1,陆金所贷后服务费占比从67%提升至79%,为主要收入来源。

2020年上半年蚂蚁集团净利润也遥遥领先于另两家,其中蚂蚁为219.23亿元,陆金所为72.72亿元,京东则亏损6.8亿元。

屋漏偏逢连夜雨,“好人理查德”号上的大火尚未熄灭,空军又给美国军方“添了堵”。

6月15日,驻英美军基地一架F-15C战斗机当日在执行训练任务时坠毁。

网络小贷监管办法毫无疑问将成为以信贷收入为主的金融科技巨头影响最大的新规之一。

近几年陆金所信贷业务获客成本大幅攀升。2019年和2020上半年,直接销售费用增幅分别为78%和41%,合作渠道费用增幅分别为111%和51%。公司获客成本费率呈上行趋势,信贷业务获客成本/零售信贷促成服务费从2017年的 15%提升至2020上半年的28%。

与蚂蚁上市暂缓前后的还有《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》的出台,“杀伤力”显而易见。中关村互联网金融研究院首席研究员董希淼11月5日对21世纪经济报道记者表示,目前来看,金融科技监管新形势对蚂蚁集团冲击最大,其次是陆金所,京东数科相对影响较小。

但在2018年,三家中净利润最高的竟不是蚂蚁,而是陆金所。2018年陆金所净利润为133.17亿元,同期蚂蚁为21.56亿元,京东数科为1.28亿元。“头把交椅”易主的原因显而易见,陆金所从2019年开始退出P2P产品,蚂蚁集团则从2019年开始,信贷业务收入大幅上升。

当地时间7月13日,美国新墨西哥州霍洛曼空军基地的一架F-16C战斗机发生坠毁事故。

获客渠道上,蚂蚁集团通过淘宝、天猫、淘票票、亚马逊、唯品会等APP布局线上消费场景,通过沃尔玛、家乐福、永辉超市(601933,股吧)等布局线下消费场景。京东数科以京东、微信等APP为场景进行获客。

第四,约束经营网络小贷的融资杠杆。明确经营网络小贷业务的小贷公司,通过银行借款、股东借款等不得超过其净资产的1倍;通过资产证券化、发债融资不得超过其净资产的4倍。由此可见,经营网络小贷业务的小贷公司,总杠杆率为5倍。

近日,美军驻冲绳基地突然出现集体性新冠感染。仅在7月7日至11日,冲绳美军基地就已出现61例新冠确诊病例,13日,冲绳美军基地再向当地通报了32例确诊病例。15日,日本冲绳县政府证实,当地的多个驻日美军基地新增36例新冠确诊病例。

董希淼表示,《征求意见稿》在公开征求意见之后,预计将很快出台,这有助于规范网络小贷业务经营行为,引导小贷公司回归小额贷款本质并提升服务能力,在防范风险的同时更好地服务实体经济。“相关办法如果正式实施,网络小贷业务将迎来一轮较大的调整,通过网络小贷业务肆意扩张的大型互联网公司将受到明显冲击。这或许是蚂蚁集团被暂缓上市的原因之一。”

蚂蚁集团招股说明书数据显示,其微贷科技平台收入占比从2017年的25%逐年提升至2020年上半年的39%,成为公司第一大业务;京东数科的京东金条和京东白条合计收入占比在2020年上半年成为第一大业务,提升至43%;陆金所零售信贷近三年均为主要收入来源且呈上升趋势,2019年和2020年上半年占比均超80%。

美海军称,截至13日下午,已有36名水兵和23名平民因高温灼伤和吸入烟尘等原因接受治疗。

而这场持续数十个小时的大火,可能使得这艘舰龄超过20年的巨舰难以重振雄风。有分析指出,虽然该舰损坏程度尚不清楚,但火灾的强度足以使得舰体结构钢变形,考虑到损坏程度,该舰至少将停止使用数年,并且很可能被鉴定为完全报废。一旦该舰报废,这将是“美国海军近20年最严重的安全事故”,损失惨重。

招股说明书数据显示,蚂蚁集团信贷产品包括花呗、借呗、小微信贷,2020年上半年其消费信贷产品规模占比约80%;京东数科消费信贷产品包括京东白条和京东金条,小微信贷产品包括京保贝、京小贷、京采等,京东白条和京东金条为公司信贷业务主要产品;陆金所主要产品包括有抵押贷款和无抵押贷款,其中有抵押贷款借款者均为小微企业,无抵押贷款包含小微企业和个人消费,2020年上半年新增贷款规模中,69%为小微企业贷款。

“三巨头”商业模式对比

在具体执行中,还是要看监管细则如何界定助贷和联合贷的界限,以及助贷分润模式是否可以绕开这条规则。

“第一,蚂蚁集团旗下金融牌照最多,11月1日实施的金控办法对其影响很大,要满足金控办法的要求,需对组织架构、业务板块进行重大调整。京东数科和陆金所旗下的金融牌照没有蚂蚁那么多,金控办法对其影响较小。第二,蚂蚁集团盈利主要来自小贷公司的放贷,网络小贷办法对其打击重大。京东数科网络小贷业务占比不大,影响较小。”董希淼说。

与流量呼应的是估值。监管约谈前,蚂蚁集团估值超过2万亿人民币,京东数科估值超2000亿人民币,已登陆纽交所的陆金所以11月6日收盘价估算市值为337.9亿美元,约为2230亿元人民币。

享有“特殊地位”的美国大兵在冲绳“来去自由”“我行我素”。有冲绳居民表示,疫情期间,看到街上出现不戴口罩的美军士兵,真的感到担忧。

惹众怒!驻日美军基地暴发聚集性新冠疫情

目前,蚂蚁集团和陆金所信贷业务收入处于同一量级,远超京东数科。

这条规定将导致拥有两家小贷公司的蚂蚁集团必须有所调整,监管要求互联网运营平台和注册地一致,且即使银保监会批准其跨省经营,也只能保留1家。

比如,目前经营网络小贷业务的小贷公司约有250家,其中近百家注册在广东省、重庆市两地。蚂蚁集团旗下两家小贷公司均注册在重庆市。此外,江浙沪以及江西等省份也有不少小贷公司经营网络小贷业务。

5月20日,埃格林空军基地确认,一架F-35A型战斗机19日晚尝试在基地降落时坠毁,飞行员同样弹射逃生。

第五,提高经营网络小贷的资本金门槛。从事网络小贷的小贷公司注册资本不低于10亿元,跨省经营网络小贷的小贷公司注册资本不低于50亿元。但这一点对“三巨头”的难度并不大。

然而,这次坠机事件并不是今年唯一一起。自5月以来,美空军多次发生坠机事故,其中不乏“机毁人亡”的惨剧。

11月6日,央行发布的金融稳定报告再度明确,加快完善符合我国国情的金融科技监管框架,要解决因规则滞后带来的监管空白和监管套利等问题,加快数字监管能力建设,提升监管穿透性和专业性。

从借款人数来看,蚂蚁集团最多。截至2020年6月30日止12个月期间,约5亿用户通过蚂蚁集团获得消费信贷。2020年上半年,京东白条年度活跃人数为5545万人,陆金所累计借款人数为1343万人。

5月15日,美空军一架F-22型战机在佛罗里达州埃格林空军基地附近坠毁,飞行员弹射逃生。

“蚂蚁集团旗下的小贷公司,与部分中小银行发放联合贷款中,其出资比例低至5%以下,最低的仅1%。据测算,借助联合贷款模式,蚂蚁集团通过360亿表内资产撬动约1.8万亿联合贷款,成为其信用扩张的最重要工具,也埋下了较大金融风险。限制联合贷款比例后,蚂蚁集团的信贷扩张模式将受到严重打击,这对其影响极大。”董希淼表示。

这一点与《通知》对小贷公司的杠杆率要求一致,但对蚂蚁集团旗下的小贷公司影响更为明显,因为严格限制了其通过资产证券化获得资金并助推其规模扩张。同时,《征求意见稿》还将调整网络小贷杠杆率的权限收归到银保监会,以防地方监管放松管制造成标准不一。

第一,强调网络小贷业务应在本省级行政区域经营。作为主要股东参股跨省经营网络小贷业务的小贷公司不得超过2家,或控股跨省经营网络小贷业务的小贷公司数量不得超过1家。

6月30日,美国南加州肖空军基地一架F-16战斗机在执行日常训练任务时坠毁,机上飞行员被送往医院,之后被宣布脑死亡。

不到2个月,数架造价不菲,性能出众的“战鹰”在训练中“折翼”,损失不可谓不大。

陆金所由于缺乏消费场景,主要依赖直接销售、合作渠道及线上和电话营销获客。截至2020上半年末,公司有超5.6万销售人员,陆金所通过直接销售、合作渠道及线上和电话营销获客占比分别为48.2%、39.8%、12.0%,合作渠道中平安生态系统占比超90%。

不管各家将自己的商业模式描述得如何“头头是道”,从最本质的收入来看,金融科技“三巨头”最主要的营收和盈利来源均为信贷业务。

网络小贷新规冲击几何?

短时间内出现大量确诊病例,冲绳县知事玉城丹尼对这一消息感到“冲击”和“极为遗憾”,并表示“不得不对(驻冲绳美军的)防疫对策强烈怀疑”。

蝴蝶效应在经济生活中比比皆是,但没有一个像蚂蚁暂停上市的冲击波这么强烈和广泛,后续的深远影响更是难以估量。

但从金额来看,陆金所最大,其无抵押贷款件均为10万-15万元,抵押贷款件均为40万-65万元,远超另两家。蚂蚁花呗人均借款余额为2000元,京东金条客均借款规模在2020年上半年为1.8万元。

蚂蚁集团依托阿里生态,以支付宝为流量入口,将支付场景拓展至人们衣食住行等线上线下的全面生活场景,再利用信贷、理财及保险等金融服务和科技输出实现流量变现,其客户群体包含个人、金融机构和一般企业以及政府部门等。

因此,11月2日,中国银保监会和中国人民银行联合发布《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》),在经营区域、借款限额、联合贷款、融资杠杆、注册资本等方面提出多项要求,对此前监管政策进行了全面完善和调整,重点从五个方面进行了规范:

对此市场也有不同看法,浙江大学客座教授、中金公司机构业务及财富业务前执行总经理吴小平11月6日对21世纪经济报道记者表示,“联合贷款的出资比例不得低于30%,这条确实对蚂蚁挑战比较大,因为至少是千亿级别的新增注册资本金需求。但从蚂蚁金服这次所拟定融资量来看,蚂蚁还是有能力从市场上去找到这么多钱的。虽然现在IPO被暂缓,我相信蚂蚁还是能够在银行间市场和在其他的一些融资市场拿到资金。”

京东数科背靠京东集团,走的是2B路径,聚焦数字科技,为金融机构、商户与企业、政府及其他客户提供数字化解决方案。

如果没有这出意外,蚂蚁金服、陆金所和京东数科本应是今年集体登陆资本市场的中国金融科技三巨头。

11月3日晚,蚂蚁集团因监管约谈等系列原因在A股科创板以及港交所上市双双暂缓。按原计划,11月5日蚂蚁集团在上海和香港两地同步上市,市值将超2万亿,是全球资本市场有史以来最大规模的一桩IPO。

具体到贷款业务种类,三家公司均有消费信贷及小微信贷,但重点有差异。蚂蚁集团和京东数科以消费信贷为主,陆金所以小微信贷为主。

这个夏天,部署在世界多地的美军事故频发,麻烦不断!

行业普遍认为,10月31日国务院金融委会议是金融科技监管政策风向转变的标志。本次会议明确强调,当前金融科技与金融创新快速发展,必须处理好金融发展、金融稳定和金融安全的关系。既要鼓励创新、弘扬企业家精神,也要加强监管,依法将金融活动全面纳入监管,有效防范风险。监管部门要认真做好工作,对同类业务、同类主体一视同仁。

虽然名字很特别,但很多人并不会对该舰感到陌生,前些年大热的科幻电影《超级战舰》中,人们就曾领略过这艘大舰的风采。

真添堵!美国空军最近又双叒叕掉飞机